Game Theory Approach to Hostile Takeovers

Abstract

This bachelor thesis investigates the field of hostile takeovers predominantly from the perspective of the management of the target company. Particular emphasis is placed on review of the defense strategies against hostile takeovers and ways in which they might be abused by the management. This thesis attempts to formulate a game-theoretic model describing the process of a hostile takeover as an extensive-form game with perfect in- formation. Payoff functions for the game further in the thesis computed as Nash equilibria of bargaining problem with the current state of the game as a base for the utility gains. We then briefly discuss the implied relationship among the raider, management and the shareholders. JEL Classification C7; C72; G34 Keywords hostile takeover; game in extensive form; defense strategy

Tato bakalářská práce se zabývá oblastí nepřátelského převzetí společnosti převážne z pohledu managementu společnosti, která vystupuje jako kořist. Zvláštní důraz je kladen na sumarizaci obranných strategií proti nepřátelskému převzetí společnosti a na způsoby, kterými může management tyto strategie zneužívat. Tato práce se pokou˚sí o formulaci teorie-herního modelu popisujícího proces neprřátelského převzetí společnosti v rozvinuté podobě a s úplnými informacemi. Výplatní funkce pro tuto hru jsou v této práci počítány jako Nashova ekvilibria vyjednávacího problému s aktuálním stavem hry jako výchozí pozicí pro nárůsty užitků. Poté tato práce stručně diskutuje implikované vztahy mezi útočníkem, managementem a akcionáři. JEL Klasifikace C7; C72; G34 Klíčová slova hry v rozvinuté podobě; nepřátelské převzetí společnosti; obranná strategie