Cross-border effects of sovereign rating changes on bond yields before and during the Eurozone crisis
Cross-border effects of sovereign rating changes on bond yields before and during the Eurozone crisis
diplomová práce (OBHÁJENO)

Zobrazit/ otevřít
Trvalý odkaz
http://hdl.handle.net/20.500.11956/72584Identifikátory
SIS: 138184
Kolekce
- Kvalifikační práce [18181]
Autor
Vedoucí práce
Oponent práce
Geršl, Adam
Fakulta / součást
Fakulta sociálních věd
Obor
Ekonomie
Katedra / ústav / klinika
Institut ekonomických studií
Datum obhajoby
23. 9. 2014
Nakladatel
Univerzita Karlova, Fakulta sociálních vědJazyk
Angličtina
Známka
Velmi dobře
Klíčová slova (česky)
public debt, fiscal policy, sustainabilityKlíčová slova (anglicky)
public debt, fiscal policy, sustainabilityPráca sa zaoberá dynamikou ratingových zmien štátnych dlhopisov s ohľadom na výnosy dlhopisov ostatných krajín v období pred a počas dlhovej krízy v Európe. Skúmané vzorky zahŕňajú členské krajiny Európskej únie, eurozónu, a EU s výnimkou vysoko zadlžených krajín. Ratingové zmeny všetkých troch hlavných ratingových agentúr boli zohľadnené. Zistenia týkajúce sa predkrízového obdobia sú konzistentné s existujúcim výskumom a naznačujú zvýšenie nákladov na pôžičky o cca päť bázických bodov v prípade negatívnych ratingových udalostí, ako aj štatisticky nevýznamné dopady v prípade pozitívnych udalostí. V čase krízy bol pozorovaný zvrat v tejto dynamike, kde negatívne zmeny v ratingoch znížili spready. Tento efekt stratil štatistický význam po vylúčení vysoko zadlžených krajín, čo znamená, že tento efekt môže byť spojený s príliš negatívnymi očakávaniami. V neposlednom rade bola skúmaná perzistencia pozorovaných efektov, ktorá bola potvrdená len u pozorovaní v období krízy. Klasifikace F01, F34, F42 Klíčová slova rating, štátny dlh, default, dlhová kríza, európsky dlh, udržateľnosť E-mail autora martin1703@gmail.com E-mail vedoucího práce schneider.ondrej@gmail.com
This paper looks into the contagion dynamics of sovereign credit rating changes with regards to bond yields in the period before and during the sovereign debt crisis in Europe. Our sample included European Union member countries, as well as a Eurozone subsample and a subsample excluding highly indebted countries. Events and outlooks from all three major rating agencies were considered. Our findings for the pre-crisis period are consistent with existing research, indicating an increase in borrowing costs by approximately five basis points in the case of a one-notch negative event, and insignificant effects in the case of positive events. During the crisis period, we observed a reversal of this effect, associating negative ratings with lower spreads on the entire sample. However, the effect was no longer significant when highly indebted countries were excluded from the sample, indicating that this effect may be tied to overly negative expectations. Lastly, we investigated the persistence of results, with only full-sample crisis period data displaying persistent effects. JEL Classification F01, F34, F42 Keywords credit rating, sovereign debt, default, debt crisis, European debt, sustainability Author's e-mail martin1703@gmail.com Supervisor's e-mail schneider.ondrej@gmail.com