Taylor rules and interest rate setting of the Czech National Bank

Abstract

Tato práce se zabývá rolí takzvaných Taylorových pravidel v rámci velmi obsáhlého procesu určování úrokových měr centrální bankou. Česká národní banka je nejprve definována jakožto instituce určující monetární politiku v České republice a poté jsou rozebrány výhody a nevýhody jednotlivých monetárních politik. Dále jsou projednány různé formy monetárních pravidel a definujeme podmínky optimality těchto pravidel. Následně jsou tyto podmínky zkoumány vzhledem k reakční funkci České národní banky a jejího procesu určování úrokových měr. V poslední části je ukázáno různé využití modifikovaných Taylorových pravidel pro empirický výzkum.

This paper studies role of the so called Taylor rules in the complex procedure of interest rate setting. The Czech National Bank is described as the monetary authority in the Czech Republic, then optimal monetary policy and form of monetary policy rule is discussed, yielding conditions on the optimal rule. These conditions are then applied to the forward-looking reaction function of the Czech National Bank and the role of this reaction function within the Czech National Bank's monetary policy is addressed. Last section presents empirical estimates of a Taylor-like rule for the Czech National Bank and shows variability of possible utilization for the modified Taylor rule.