Offshore wealth: development and effects of automatic exchange of information

Abstract

This thesis charts the evolution of o!shore wealth held by households and tests whether automatic exchange of information has diminished it. We reconstruct the imbalance between cross-border securities assets and liabilities from 2001 to 2022 by extending an established portfolio gap framework. A harmonized bilateral dataset is built by combining the Coordinated Portfolio Investment Survey, the External Wealth of Nations database and reserve, debt and trea- sury statistics, while a gravity model reallocates positions that are unallocated or misreported, with special treatment for o!shore centers. We found that the worldwide shortfall of recorded assets relative to liabilities keeps expanding af- ter the financial crisis and reaches about 9 trillion USD in 2022, equal to 9 percent of world gross domestic product. Further, we employ a fixed e!ects di!erence-in-di!erences design that exploits the staggered adoption of the Com- mon Reporting Standard, the multilateral framework for automatic exchange of information developed by the Organisation for Economic Co-operation and Development. Results show no significant average e!ect of automatic exchange of information on total portfolio gap, yet its composition changes: equity gaps fall by around 85 percent in participating non-haven countries but rise by...

Tato práce mapuje v!voj o"shore majetku domácností a testuje, zda ho au- tomatická v!m#na informací nezmen$ila. Rekonstruujeme nerovnováhu mezi aktivy a pasivy p%eshrani&ních cenn!ch papír' od roku 2001 do roku 2022 roz$í%ením zavedeného portfolio gap rámce. Harmonizovan! bilaterální dataset je vytvo%en kombinací Coordinated Portfolio Investment Survey, databáze Ex- ternal Wealth of Nations a dat státních rezerv, dluh' a pokladen, zatímco gravita&ní model p%erozd#luje pozice, které nejsou alokovány nebo jsou ne- správn# vykazovány, se zvlá$tním zacházením pro da(ové ráje. Zjistili jsme, )e celosv#tov! rozdíl mezi evidovan!mi aktivy a pasivy se po finan&ní krizi stále zv#t$uje a v roce 2022 dosahuje p%ibli)n# 9 bilion' dolar', co) odpovídá 9 % sv#tového hrubého domácího produktu. Dále pou)íváme di"erence-in- di"erence model s fixními efekty, kter! vyu)ívá postupného p%ijímání Common Reporting Standardu, multilaterálního rámce pro automatickou v!m#nu infor- mací vytvo%eného Organizací pro hospodá%skou spolupráci a rozvoj. V!sledky neukazují )ádn! v!znamn! pr'm#rn! vliv automatické v!m#ny informací na celkov! portfolio gap, av$ak p%i podrobn#j$ím rozpadu portfolio gapu jsme do$li k tomu, )e equity gap klesl p%ibli)n# o 85 % v zú&astn#n!ch zemích, které nej- sou da(ov!mi ráji, zatímco v da(ov!ch rájích...