Fundraising and Investment in Private Equity in Europe

Abstract

V posledních letech pozorujeme rostoucí trend příležitostí a atraktivity private equity. Hlavním cílem této práce je prozkoumat determinanty fundraisingu a následné investice do společností na souboru dat z 20 evropských zemí za období 2007-2018. Vzhledem k šíři problematiky a množství potenciálních proměn- ných byla pomocí metody tzv. Extreme Bounds Analysis množina makroeko- nomických, finančních, politických, právních a sociálních prediktorů zúžena na robustní proměnné. S použitím panelových dat a s tím spojených metod fixních efektů a náhodných efektů byly vybrány tři různé nejlépe performující konfig- urace modelů - tři modely v rámci fundraisingu byly vytvořeny dle zaměření fondů a tři modely investic podle téhož kritéria. Dosažené terciární vzdělání a poskytnutí úvěru soukromým společnostem byly určeny jako hlavní hnací síly fundraisingu, zatímco tržní kapitalizace a míra nezaměstnanosti se ukázaly jako klíčové podněty pro investice do private equity. Klasifikace JEL C33, C51, E22, F21, G24, G30 Klíčová slova fundraising, investice, private equity, ven- ture capital, buyout, Evropa Název práce Fundraising a investice v private equity v Evropě

The attractiveness of private equity has been steadily increasing over the past years. This thesis aims to investigate the determinants of commitments to new funds raised and subsequent investment into companies on a data set covering 20 European countries spanning over the period 2007-2018. Using Ex- treme Bounds Analysis, the number of explanatory variables of diverse nature - macroeconomic, labour, financial, political, legal and social - is reduced as a large number of regressions are run to determine the robustness of each vari- able. Furthermore, a panel data analysis is conducted with fixed effects and random effects models. Three models are built for each fundraising activity and investment split according to stage focus. The analysis identifies differences in the determinants of fundraised and invested capital, tertiary education attain- ment and domestic credit to private companies as major drivers of fundraising, whereas market capitalisation and unemployment rate are confirmed as the key stimuli for investments in private equity. JEL Classification C33, C51, E22, F21, G24, G30 Keywords fundraising, investment, private equity, venture capital, buyout, Europe Title Fundraising and Investment in Private Equity in Europe