Macroeconomic Uncertainty: An Exogenous Risk in Reinsurance Pricing

Abstract

The thesis focuses on the analysis of the impact of the inflation uncertainty on the reinsurance pricing, particularly on its measures of risk. Vector autoregression models are used to predict the medium-term inflation and simulate different inflation paths. The consideration of various scenarios of future inflation captured by the stochastic modelling increases the value at risk (VaR) and the tail value of risk (TVaR) of mean ceded loss to the reinsurer. The thesis founds that the inflation uncertainty measured by the stochastic inflation matters and it is important from risk management and hedging perspectives. As a result, additional loadings could be added to the price for the mitigation of the inflation risk. Although the effect of stochasticity of the future inflation is not significant on mean loss, it is the case for the risk of measures, especially for the contracts with high retention relatively to the underlying exposure. JEL Classification F12, F21, F23, H25, H71, H87 Keywords reinsurance pricing, inflation forecasting, inflation risk, long-tail line of business Title Macroeconomic Uncertainty: An Exogenous Risk in Reinsurance Pricing

Táto diplomová práca sa zamierava na analýzu dopadu inflačnej neistoty na zaistné nacenenie a hlavne na jeho miery rizika. Vektorové autoregresívne modely sú použité na predikciu strednodobej budúcej inflácie a simuláciu jednotlivých inflačných scenárií. Uvažovanie rôznych scenarií budúcej inflácie vyjardrených pomocou stochastického modelovania zvyšuje hodnotu v riziku (VaR) a aj zvyškovú hodnotu v riziku (TVaR) priemernej škody pre zaistiteľa. Práca zistila, že inflačná neistota meraná stochastickou infláciou má vplyv na cenu zaistenia a risk management zaisťovní. Navrhuje možnosť hedžovania proti inflačnému riziku zavedením nových loadingov pridaných k čistej technickej cene zmluvy. Aj keď dopad stochastickej budúcej inflácie nie je významný na priemernej škode, jej efekt je dôležitý pre správne určenie mier rizika a to hlavne pre zmluvy s vysokou prioritou. Pri nacenení týchto typov zmlúv a hlavne v neistom makroekonomickom prostredí, stochastická inflácia a zavedenie daných loadingov je vhodné na zmiernenie inflačného rizika, ktorému zaistiteľ čelí. Klasifikace F12, F21, F23, H25, H71, H87 Klíčová slova Název práce nacenenie zaistného, modelovanie inflácie, inflačné riziko, long-tail zaistenie Makroekonomická nejistota: Vnější Riziko v Ceně Zajištění