Exchange Rate Volatility and Trade: Trade in Intermediates versus Trade in Final Products

Abstract

This work represents an attempt to observe exchange rate volatility impact on international trade flows decomposed into intermediates and final products. Existing production chains are costly and sometimes risky to relocate. This thesis aims to test that belief and further, tests assumption that demand for final products is more elastic with respect to foreign exchange rate volatility than that with intermediates. It uses data from 2000 to 2014 and employs gravity model of trade on the sample of 43 countries. Country pair Fixed effects and Bonus Vetus OLS are then used as method of estimation. This work emphasizes proper theory-consistent estimation. It stays in line with contemporary empirical literature only a small negative overall effect is estimated. I find that when foreign exchange rate volatility grows by 10% trade is reduced by less than 0,5%. Regarding expected difference in effect of elasticities I however remain inconclusive.

Tato práce představuje pokus zkoumat vliv kurzové volatility na přeshraniční toky rozdělené na meziprodukty a finální produkty. Relokace již existujících výrobních řetězců je spojena s nezanedbatelnými náklady a leckdy i s rizikem. Tato práce si klade za cíl ověřit toto tvrzení a dále testuje předpoklad, že poptávka právě po importu finálních produktů je elastičtější vzhledem ke stabilitě kurzu než poptávka po meziproduktech. K tomu využívá data od roku 2000 do roku 2014 a gravitační rovnici mezinárodního obchodu na vzorku 43 zemí. Jako odhadovací metody jsou použity fixní efekty na dvojicích obchodujících zemí a Bonus vetus OLS. Tato páce akcentuje důležitost důkladného teoretického základu pro specifikaci a odhadování gravitační rovnice. Můj závěr zůstává ve shodě s dosavadními zjištěními vědecké literatury, a to v tom ohledu, že nachází malý záporný vztah kurzové volatility na obchod Zjišťuje, že když míra kurzové volatility vzroste o 10% konečný dopad na obchod není větší než 0,5%. Nemůžu však učinit závěr ohledně výchozího předpokladu, tedy že poptávka po finálních produktech je elastičtější.