Impact of Institutions on Cross-Border Price Dispersion

Abstract

Tato práce vychází z existujících studií efektu hranic na mezinárodní obchod a analyzuje rozptyl cen mezi městy evropského regionu během posledních dvaceti let (1990-2009). Obšírný přehled existující literatury odhaluje, že autoři zcela opomíjejí podnikatelský aspekt procesu arbitráže. A to přesto, že arbitráž je právě tou silou, která stojí za zákonem jedné ceny. Jakmile chá- peme arbitráž jako produktivní podnikatelskou aktivitu, měla by institucionální kvalita spoluur- čovat přitažlivosti arbitráže a ovlivňovat tudíž rozsah rozptylu cen. Za účelem otestování této hypotézy vyjadřuji kvalitu institucí jako jeden z faktorů ovlivňujících celkové náklady procesu arbitráže. Dalšími jsou hustota obyvatel měst, jež funguje jako proxy pro intenzitu konkurence, a vzdálenost. Regresní analýza prokazuje, že všechny tři proměnné přispívají k vysvětlení části rozptylu cen - čím vyšší je hustota a kvalita institucí, tím nižší je modelem předpovídaný rozptyl. Na tento výsledek je možné nahlížet také jako na malý příspěvek k vznikající literatuře, která empiricky testuje teorii produktivního a neproduktivního podnikatelství.

This thesis, building on existing studies on border effect, analyzes price dispersion among cities in the European region over the last twenty years (1990-2009). An extensive overview of the literature reveals that the authors completely neglect the entrepreneurial aspect of the arbitrage process, even though arbitrage is the main power behind the law of one price. Once we understand arbitrage as productive entrepreneurial activity, institutional quality should be one of determinants of arbitrage attractiveness and should, therefore, influence the price dispersion. To test this hypothesis I express the quality of institutions as one of the factors influencing total costs of arbitrage, together with population density in cities used as a proxy for competition intensity, and distance. The regression analysis proves that all three variables explain a part of observed price dispersion - the higher is the density and the better are the institutions, the lower is the predicted dispersion. This result can also be viewed as a small contribution to the emerging literature empirically testing the theory of productive and unproductive entrepreneurship.