Performance of Private Equity Backed IPOs: Evidence from European Market

Abstract

This thesis investigates the performance of private equity backed IPOs. We have examined the European market in the period between 2000 and 2017 when the IPO activity experienced enormous growth. The main task was to assess whether the PE-backed IPOs evince superior performance when compared to their non-sponsored peers and the market. Further, we have examined the effect of the so-called valuation drivers on the IPOs' performance. To assess the IPOs' performance, we used the buy-and-hold abnormal returns with bootstrapped skewness adjusted t-statistics. In case of the valuation drivers' effect, OLS regression was applied. The main findings were that the PE-backed IPOs in Europe overperforme the market, mainly due to IPOs in the UK and Western Europe. The PE-sponsored IPOs also overperforme their non-sponsored peers, mainly due to IPOs in the UK, Western and Northern Europe. In case of the valuation drivers, we observed several significant correlations, however, their explanation power was negligible.

Tato práce zkoumá finanční výkonnost primárních emisí akcií nabízených tzv. private equity fondy (anglicky private equity backed IPOs, dále jen "PE-backed IPOs"). Zkoumali jsme Evropský trh v období mezi lety 2000 až 2017, kdy trh primárních emisí akcií zažil enormní růst. Hlavním úkolem bylo porov- nat finanční výkonnost těchto PE-backed IPOs s ostatními primárními emisemi akcií a s trhem. Dále jsme zkoumali, jaký vliv mají tzv. valuační drivery na finanční výkonnost primárních emisí. Jako hlavní metodu pro porovnání fi- nančních výkonností jsme použili abnormální buy-and-hold výnosy s tzv. boot- strapped skewnwess-adjusted t-statistikou. V případě valuačních driverů jsme pracovali s OLS regresí. Hlavní závěry jsou, že Evropské PE-backed IPOs mají vyšší finanční výkonnost než trh, a to především ve Spojeném Království a v Západní Evropě. Výkonnost PE-backed IPOs je také lepší než výkonnost os- tatních primárních emisí, opět především ve Spojeném Království a v Západní a Severní Evropě. Co se týče valuačních driverů, bylo pozorováno několik sig- nifikantních korelací, nicméně jejich vypovídací hodnota je nepatrná.